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850万吨化纤产能集群异军突起 聚酯“三国时代”有望改写!
[ 发布时间:2019-03-25 14:08:41  浏览次数:273  字体大小: ]

在国内聚酯涤纶产业的“大版图”中,除了浙江萧绍地区、桐乡和湖州,江苏盛泽、太仓和苏北等几个重要的产业集群地,福建泉州、长乐近些年发展势头也较好,从福建省工信厅了解到,2018年,全省纺织产业保持平稳较快增长,实现销售产值同比增长11.7%,其中泉州增长14.9%、福州增长8.2%、莆田增长20.5%。

截至目前,全省纺织产业规模超7000亿元,居全国第5位,已形成化纤、纺纱、织造、染整、服装、纺机等完整产业链和产业集群发展格局。其中,化纤产能约850万吨,居全国第3位;棉纺纱锭约1300万锭,居全国第6位。

相比江浙,福建的聚酯涤纶市场可以说是独树一帜,也可以说是相对封闭。由于福建本地及周边的广东下游产业的高度发达,形成了福建聚酯涤纶产业“得天独厚”的发展优势。

同时使其涤纶产品普遍适应性较强,与下游面料、服装品牌的对接更为紧密。但正如一枚硬币的正反面,福建涤纶企业在享受着这一“甜蜜”的同时,却也在某种程度上形成了一些局限。

残酷的市场竞争从来都犹如“逆水行舟不进则退”,在福建老牌化纤企业逐渐丧失国内市场“龙头”优势的近些年,福建聚酯涤纶市场逐渐形成了百宏、锦兴、金纶高纤等新的“龙头”企业。

百宏无疑居于当地“龙头”之首。百宏实业是港股上市公司(2299.HK),也是目前福建地区规模最大的差别化化纤生产基地,旗下涤纶丝板块主要由百宏聚纤科技实业有限公司经营。定位涤纶长丝产品中高端市场的百宏实业近年来在业界混得风生水起,在我国激烈的市场竞争中占得一席之地,并还将工厂开到了越南地区。

得益于不断加码涤纶长丝和聚酯薄膜业务显著成效,百宏实业业绩表现不错。我们从近日百宏实业发布的2018年度业绩看看百宏实业有何看点。

产品销量及销售价喜人,利润增50%

根据其年报,百宏实业营收和净利齐升,且势头强劲。2018年度,公司实现收入86.02亿元(人民币,下同),同比增长22.4%;股东应占溢利7.74亿元,同比增长50%。

财华社发现,这已经是百宏实业业绩三连增。其中营业收入由2015年的45.61亿元(人民币,下同)增至2018年的86.02亿元,复合年增长率达23.5%,同期的净利润增幅也高达近三倍。

业绩三连跳,与百宏实业产品销量增长迅速是分不开的。百宏实业近年来通过不断新建项目扩充产能,产品销量大幅增长。

此外,销售价的攀升也是百宏实业销售额保持增长的原因。近年来,涤纶长丝价格、价差表现均强于历史同期。受益于景气周期和原油价格中枢上行,聚酯产品价格走势偏强。其中产品从2018年7月初的9000 元/吨最高涨至9月初的12300元/吨,涨幅高达36.67%。

聚酯产品价格在2016年出整体保持了震荡上涨的势头,使百宏实业产品销售价也水涨船高,盈利能力有所增强。

行业景气回落,龙头公司厮杀不止

2018年下半年开始,国内聚酯原料短期暴涨导致价格无法顺畅传导至下游企业,叠加油价大幅回落,聚酯装置从9月中下旬开始纷纷减产停车,导致行业景气回落。

虽然行业景气有所回落,但是龙头企业产能持续扩张,向上游延伸形成完整产业链,一体化以及规模优势凸显,龙头企业发展的灵活性和抗风险能力得到提升。在新旧产能转换的同时,行业集中度不断提升,因为新增产能基本集中在龙头企业。

为了争抢市场份额,几家龙头企业不断扩张产能,2019年仍是扩张期。百宏实业也加大了扩充产能,2016年,百宏实业聚酯薄膜第二条至第五条生产线正式投产,设计产能为每年25.5万吨;2017年,百宏实业在越南投资约2.22亿美元扩展聚酯瓶片业务、涤纶长丝生产设施、以及聚酯、预取向丝及全牵伸丝生产设施,预计2019年底可实现全面投产;此外,百宏实业将投资约1.85亿美元建立涤纶工业丝产品的生产线,以拓展涤纶工业丝产品业务,新制造设施总产能将约为每年25吨,并预期将于2020年第二季起逐步开始商业生产。

在2018年,百宏实业新增产能接近20万吨,虽然较2017年新增幅度更大,但是期内业界的桐昆股份涤纶长丝的新增产能达110万吨,新凤鸣的涤纶长丝则新增90万吨。相较于以上两家业界龙头的新增产能,百宏实业的体量显得十分微不足道。

另外,桐昆股份与新凤鸣等企业新建项目也在推进中,桐昆股份预计2019年底涤纶长丝产能将达到660万吨/年,新凤鸣2019年进入产能投放爆发期,而百宏实业最快进入投产的越南项目也要到今年年底才可实现。

在目前涤纶行业景气度下降周期内,有竞争实力大企业在新增产能占优的情况下,产业链和规模优势将会日益凸显,对行业的控制力也将得到提升。要挽回产能规模方面的优势,在龙争虎斗的涤纶行业中立于不败之地,百宏实业还尚需时日。

但不可小觑的是,目前福建地区的聚酯产能和竞争力已不可同日而语,自2016年以来以江苏吴江、嘉兴桐乡、杭州萧山这三地为代表的聚酯“三国时代”,未来,福建泉州、长乐有望纳入其中!