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PTA价格短期有持续调整压力
[ 发布时间:2019-02-22 14:32:42  浏览次数:1297  字体大小: ]

春节前,PTA价格的上涨动力主要来源于终端织造、加弹企业的需求回补,及后续订单的提前推动。春节后,由于偏高的加工费,PTA价格对原油价格变化的敏感度减弱,使得原油价格上涨带来的PTA成本端支撑力度减弱。同时,市场对终端企业订单季节性回归力度和可持续性的疑虑增强,导致PTA价格回落。当前,PTA市场价格走势除了受原油价格因素影响,还受到下游终端订单恢复程度的影响。

预计终端订单预期不佳及产业链累库导致PTA价格短期将处于下跌、回调状态,在终端需求好起来之前,PTA价格有持续调整压力。但从中长期来看,终端需求乐观,可支撑PTA价格上涨。

成本端支撑力减弱

近期,PTA价格走势与原油价格不同步,偏高的加工费是主要原因。从原油供需层面上看,供给端的收缩是核心推动力,沙特原油超预期的减产幅度、俄罗斯将加速减产协议履行的表态、委内瑞拉国内局势的动荡,都使得前期原油供给过剩的程度大幅改善,从而推动原油价格逐步上涨。

由于当前PTA-PX之间的价差在850元/吨附近,PTA加工费维持在600元/吨以上,所以PTA偏高的加工费使原油对PTA价格的支撑弱化,未来支撑效果能否恢复,还要看原油价格的上涨程度以及PTA加工费的变化。如果原油价格连续大涨,PTA或提前结束此次价格调整。另外,随着民营大炼化项目的逐步投产,国内PX产能将有较大的释放,市场普遍预计,PX供给偏紧状态将在5月以后减缓,这也将减弱对PTA价格的支撑。

装置重启增加供给

PTA装置方面,近期,福海创PX二线80万吨装置满负荷运行,年产450万吨PTA装置的负荷为80%;自1月26日停车的华彬石化年产140万吨装置也将于2月下旬重启,所以2月中下旬PTA供给增量已经较为明确。从今年年初开始,PTA生产装置负荷一直在85%以上,处于近5年来高位,市场供需紧平衡被扭转的趋势在延续。

春节前,PTA社会库存已有小幅累库,春节后,PTA社会库存升至120万吨左右。预计季节性供需因素将促使PTA在2月累库,最早要到3月中旬开始去库存。高负荷及累库使PTA期现价格基差连续缩小,接近平水,无法像2018年那样对期货价格构成支撑。

下游订单恢复情况很关键

随着前期检修的PTA生产装置重启及终端春节前已有补库动作,聚酯市场目前进入累库存阶段。从过往几年的历史行情看,聚酯产品库存在春节期间通常有4~5天的增幅,今年春节期间的累库速度偏快。

终端方面,春节前,织造、加弹企业因回补需求及后续订单提前,备货充分,部分原料备货已经在20~30天的正常水平,甚至有原料备货在45天以上。春节后,随着工厂大量开始复工,后续订单季节性回归的增幅和可持续性是市场关注的焦点,将直接决定聚酯和PTA库存的变化,进而影响价格。

未来,终端消费情况依然看好。今年,我国实施积极的财政政策以及个税政策改革,有助于激发居民的消费潜力,促进服装消费,助力行业回暖。因此,中长期来看,来自下游的需求依然能支撑PTA价格走出上涨行情。