上周原油总体呈上行走势，4个交易日均收出阳线，从周线来看也是近13周涨幅最为明显的一周。

总结下来，主要原因或为12月OPEC原油产量创两年来最大降幅，这使得市场对于此前OPEC不能按计划减产的疑虑大幅下降，同时美国非农数据大好令市场对于美国经济放缓的担忧缓解，加之中美贸易改善，美股欧股均出现大幅的上涨，风险偏好回升带动油价出现进一步的反弹。

短期利好：OPEC降幅与中美贸易缓和

首先的利好的OPEC的降幅，由于OPEC在12月商讨的正式减产日期是2019年1月1日，在正式减产前OPEC实施如此规模的减产力度令市场对于OPEC减产不力的疑虑明显化解。尤其是沙特在12月就减产了42万桶/日至1065万桶/日，达成了OPEC减产目标80万桶/日的一半，同时沙特油长利赫还承诺2019年1月将进一步削减石油产量至超出减产协议规定的水平。暗示了OPEC减产的力度或超出市场的预期，进一步提振了市场对于油市的信心。

与此同时中国商务部周五称，美国副贸易代表格里什将于1月7日至8日率领美方工作组访华，与中方工作组就落实两国元首阿根廷会晤重要共识进行积极和建设性讨论。令市场对于贸易局势的担忧情绪进一步化解，这都对市场需求起到了提振作用。

供需平衡：供需过剩程度或减轻

根据EIA数据，2018年10月全球原油供给过剩量为196万桶/日。如果OPEC+、加拿大等产量下滑达150万桶/日，假设美国原油产量稳定，需求度持平，那么原油市场仍处于供给过剩状态，但供给过剩程度将减轻。此外，根据EIA预测，19Q1全球原油供给过剩量为35万桶/日，原油整体仍处于供给过剩状态，但是供给过剩程度相较于18Q4缩窄(18Q4为88万桶/日)。根据IEA数据，19Q1全球原油过剩量为约20万桶/日，同样预计原油市场仍处于供给过剩状态。

库存：仍处于库存上升通道

当前OECD和美国商业原油同样虽然处于5年均值附近，但从近几个月的走势来看，当前处于累库存状态。综合来看，今年1季度原油供给过剩的压力仍在，如果要打破该情形，需要寄希望于供给端超预期下行。

本周展望：考验与机会并存

上周WTI原油反弹，但图形上仍于下行趋势线受阻，除此之外，油价可能于50美元/桶关口遭遇相当大的阻力，因此若油价反弹自该水位受阻而回撤，将不会感到意外。

而一旦有效突破该水位，则将进一步上涨，届时可能涨至55美元/桶水平，但之后也将面临更多的阻力位。正因为如此，预计油价下周可能会有所回调，但当前处于一个关键的点位，若相继突破并站稳上述阻力位，则将是一个看涨的转折。

上周布伦特原油市场也出现反弹，并突破下行趋势线阻力位，但收盘前下跌回吐部分涨幅。正因为如此，预计布伦特原油可能将继续与60美元/桶关口附近挣扎，因此预计下周油价可能迎来一波短期的回调。

那么问题是，本周油价的反弹是在尝试构筑底部，还是仅为空头暂歇，这是需要关注的。但目前预计油价不会进一步上涨，直至日图有效突破60美元/桶关口。我们认为，对于那些愿意把止损设于50美元下方的人来说，短期的回撤可能是买入机会。然而，如果布油下行跌破50美元关口，则之后将大幅下挫。